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第七章 证券组合管理理论 本章同步自测

一、单项选择题

1.由股票和债券构成并追求股息收入和债息收入的证券组合属于（ ）。

A.增长型组合

B.收入型组合

C.收入和增长混合型组合

D.指数型组合

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2.传统证券组合管理方法对证券组合进行分类所依据的标准是（ ）。

A.证券组合的期望收益率

B.证券组合的风险

C.证券组合的投资目标

D.证券组合的分散化程度

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3.（ ）是指个人或机构投资者所持有的各种有价证券的总称，通常包括各种类型的债券、股票及存款单等。

A.证券集合

B.证券组合

C.证券数量

D.证券持有

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4.1952年，哈理?马柯威茨发表了一篇题为（ ）的论文c这篇著名的论文标志着现代证券组合理论的开端。

A.《证券组合策略》

B.《证券投资方法》

C.《证券组合选择》

D.《证券组合理论》?

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5.（ ）突破性地发展了资本资产定价模型，提出套利定价理论（APT）。

A.夏普

B.理查德?罗尔

C.特雷诺

D.史蒂夫?罗斯

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6.在不允许卖空的情况下。A、B、C3种证券所能得到的所有合法组合将落入并填满坐标系中组合线AB、BC、AC围成的区域，该区域称为不允许卖空时证券A、B和C的（ ）。

A.证券组合有效边界

B.证券组合可行域

C.证券组合有效区域

D.证券组合可行边界

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7.利用修正久期可以计算出收益率变动（ ）单位百分点时债券价格变动的百分数。

A.一个

B.两个

C.十个

D.五个

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8.完全正相关的证券A和证券B，其中证券A的期望收益率为16%，标准差为6%，证券B的期望收益率为20%，标准差为8%。如果投资证券A、证券B的比例分别为30%和70%，则证券组合的期望收益为（ ）。

A.16.8%

B.17.5%

C.18.8%

D.19%

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9.（ ）表示的就是按照现值计算，投资者能够收回投资债券本金的时间（用年表示），也就是债券期限的加权平均数，其权数是每年的债券债息或本金的现值占当前市价的比重。

A.凸性

B.到期期限

C.久期

D.获利期

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10.适合入选收入型组合的证券有（ ）。

A.高收益的普通股

B.优先股

C.高派息风险的普通股

D.低派息、股价涨幅较大的普通股

11.与市场组合相比，夏普指数高表明（ ）。

A.该组合位于市场线上方，该管理者比市场经营得好

B.该组合位于市场线下方，该管理者比市场经营得好

C.该组合位于市场线上方，该管理者比市场经营得差

D.该组合位于市场线下方，该管理者比市场经营得差

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12.下表列示了对证券M的未来收益率状况的估计：

收益率（%）-2030

概率1/21/2

则证券M的期望收益率和标准差分别为（ ）。

A.5%，6.25%

B.6%，25%

C.6%，6.25%

D.5%，25%

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13.关于证券组合的叙述，下列说法错误的是（ ）。

A.在对证券投资组合业绩进行评估时，考虑组合收益的高低就可以了

B.投资目标的确定应包括风险和收益两项内容

C.证券组合的风险随着组合所包含证券数量的增加而降低

D.投资收益是对承担风险的补偿

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14.马柯威茨的《证券组合选择》发表于（ ）。

A.1948年

B.1950年

C.1952年

D.1955年

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15.（ ）是指长期稳定持有模拟市场指数的证券组合以获得市场平均收益的管理方法。

A.主动管理方法

B.被动管理方法

C.确定投资政策

D.进行证券投资分析

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16.（ ）描述了价格和利率的二阶导数关系，与久期一起可以更加准确地把握利率变动对债券价格的影响

A.久期

B.凸性

C.凹度

D.凹性

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17.詹森指数是（ ）由詹森提出的，它以证券市场线为某准，指数值实际上就是证券组合的实际平均收益率与由证券市场线所给出的该证券组合的期望收益率之间的差。

A.1969年

B.1996年

C.1965年

D.1966年

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18.金融机构在实践中通常会应用久期来控制持仓债券的利率风险，具体的措施是针对固定收益类产品设定（ ）指标进行控制，具有避免投资经理为了追求高收益而过量持有高风险品种的作用。

A.久期×收益

B.久期×数量

C.久期×额度

D.久期×价格

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19.所谓（ ），就是通过债券的组合管理，使得每一期从债券获得的现金流入与该时期约定的现金支出在量上保持一致。

A.单一支付负债下的免疫策略

B.多重支付负债下的免疫策略

C.现金流匹配

D.利率消毒

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20.据估测，采用现金流匹配法建立的资产组合的成本比采用资产免疫方法的成本要高出（ ）。

A.3%～8%

B.5%～8%

C.3%～7%

D.5%～7%

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21.收入型证券的收益几乎都来自于（ ）。

A.债券利息

B.优先股股息

C.资本利得

D.基本收益

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22.下列说法是正确的（ ）。

A.分散化投资使系统风险减少

B.分散化投资使因素风险减少

C.分散化投资使非系统风险减少

D.分散化投资既降低风险又提高收益

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23.反映证券组合期望收益水平和总风险水平之间均衡关系的方程式是（ ）。

A.证券市场线方程

B.证券特征线方程

C.资本市场线方程

D.套利定价方程

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24.一般地讲，认为证券市场是有效市场的机构投资者倾向于选择（ ）。

A.市场指数型证券组合

B.收入型证券组合

C.平衡型证券组合

D.有效型证券组合

二、多项选择题

1.增长型证券组合的投资目标是（ ）。

A.追求股息和债息收益

B.追求未来价格变化带来的价差收益

C.追求基本收益

D.追求股息收益、债息收益以及资本增值

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2.证券组合管理特点主要表现在（ ）两个方面。

A.投资的分散性

B.风险与收益的匹配性

C.投资的集中性

D.风险与收益的非匹配性

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3.对于追求收益又厌恶风险的投资者而言，他们的无差异曲线都具有的特点有（ ）。

A.无差异曲线是由左至右向上弯曲的曲线

B.每个投资者的无差异曲线形成密布整个平面又互不相交的曲线簇

C.同一条无差异曲线上的组合给投资者带来的满意程度相同

D.不同无差异曲线上的组合给投资者带来的满意程度不同

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4.下列属于基于风险调整法思想而建立的专门用于评价证券组合优劣工具的是（ ）。

A.Jensen（詹森）指数

B.Treynor（特雷诺）指数

C.Sharpe（夏普）指数

D.以上都不对

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5.现金流量匹配与资产免疫的区别有（ ）。

A.现金流匹配方法并不要求债券资产组合的久期与债券的期限一致

B.采用现金流量匹配方法之后不需要进行任何调整，除非选择的债券的信用等级下降

C.现金流匹配法不存在再投资风险、利率风险，债务不能到期偿还的唯一风险是提前赎回或违约风险

D.按照利率消毒方法投资对利率风险的规避效果远低于非消毒的投资方法

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6.关于詹森指数，下列说法正确的是（ ）。

A.詹森指数是1969年由詹森提出的

B.指数值实际上就是证券组合的实际平均收益率与由证券市场线所给出的该证券组合的期望收益率之间的差

C.詹森指数就是证券组合所获得的高于市场的那部分风险溢价

D.詹森指数值代表证券组合与证券市场线之间的落差

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7.套利定价理论的几个基本假设包括（ ）。

A.投资者是追求收益的，同时也是厌恶风险的

B.资本市场没有摩擦

C.所有证券的收益都受到一个共同因素F的影响

D.投资者能够发现市场上是否存在套利机会，并利用该机会进行套利

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8.在构建证券投资组合时，投资者需要注意（ ）问题。

A.个别证券选择

B.证券投资分析

C.投资时机选择

D.多元化

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9.证券组合管理的基本步骤包括（ ）。

A.确定证券投资政策

B.进行证券投资分析

C.构建证券投资组合

D.投资组合的修正

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10.根据组合管理者对市场效率的不同看法，其采用的管理方法可大致分为（ ）两种类型。

A.直接管理

B.主动管理

C.被动管理

D.间接管理

11.资本资产定价模型是建立在若干假设条件基础上的。这些假设条件可概括为（ ）。

A.投资者都依据期望收益率评价证券组合的收益水平，依据方差（或标准差）评价证券组合的风险水平，并采用相关方法选择最优证券组合

B.投资者对证券的收益、风险及证券间的关联性具有完全相同的预期

C.资本市场没有摩擦

D.以上都不对

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12.资本资产定价模型主要应用于（ ）等方面。

A.资产估值

B.资金成本预算

C.资源配置

D.以上都不对

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13.关于Jensen（詹森）指数下列说法错误的是（ ）。

A.它是1969年由詹森提出的

B.它以证券市场线为基准

C.指数值实际上就是证券组合的实际平均收益率与由证券市场线所给出的该证券组合的期望收益率之间的差

D.它以资本市场线为基准

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14.久期具有的性质是（ ）。

A.久期与息票利率呈相反的关系，息票率越高，久期越短

B.债券的到期期限越长，久期也越长

C.久期与到期收益率之间呈相反的关系，到期收益率越大，久期越小，但其边际作用效果也递减

D.多只债券的组合久期等于各只债券久期的加权平均，其权数等于每只债券在组合中所占的比重

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15.债券掉换方法大体包括（ ）。

A.替代掉换

B.市场内部价差掉换

C.利率预期掉换

D.纯收益率调换

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16.现金流匹配法存在的风险有（ ）。

A.再投资风险

B.利率风险

C.债务不能到期偿还的唯一风险是提前赎回或违约风险

D.以上都不对

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17.如果以组合的投资目标为标准对证券组合进行分类，那么，常见的证券组合类型包括（ ）。

A.增长型

B.指数化型

C.避税型

D.货币市场型

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18.由股票和债券构成的收入型证券组合追求（ ）。

A.股息收入

B.基本收益

C.未来收益

D.债息收入

三、判断题

1.马柯威茨分别用期望收益率和收益率的方差来衡量投资的预期收益水平和不确定性（风险），建立均值方差模型来阐述如何全盘考虑上述两个目标，从而进行决策。（ ）

2.无差异曲线向上弯曲的程度大小反映投资者承受风险的能力强弱。（ ）

3.建立套利定价理论的假设一：“投资者是追求收益的，同时也是厌恶风险的”是对投资者偏好的规范。（ ）

4.市场利率的变化会影响到债券价格的变化，即利率上升，债券价格会下跌;反之，会上升。（ ）

5.所谓利率消毒是为了获取充足的资金以偿还未来债务流中的每一笔债务而建立的债券组合策略。（ ）

6.投资学中，个人或机构投资者所持有的各种股权证券被总称为证券组合。（ ）?

7.为了获取充足的资金以偿还未来的某项债务，为此而使用的建立债券组合的策略，称之为多重支付负债下的免疫策略和现金流匹配策略。（ ）

8.无差异曲线是由左上至右下弯曲的曲线，不同无差异曲线上的组合给投资者带来的满意程度不同。（ ）

9.业绩评估不仅是证券组合管理过程的最后一个阶段，同时也可以看成是一个连续操作过程的组成部分。（ ）

10.马柯威茨分别用期望收益率和收益率的方差来衡量投资的预期收益水平和不确定性（风险），建立均值方差模型来阐述如何全盘考虑上述两个目标，从而进行决策。（ ）

11.市场利率的变化会影响到债券价格的变化，即利率上升，债券价格会下跌;反之，会上升。（ ）

12.组合管理的目标是实现投资收益的最大化，也就是使组合的风险和收益特征能够给投资者带来最大满足。（ ）

13.在不卖空的情况下，组合降低风险的程度由证券间的关联程度决定。（ ）

14.具体来讲，当实际价格低于均衡价格时，说明该证券是廉价证券，我们应该购买该证券;相反，我们则应卖出该证券，而将资金转向购买其他廉价证券。（ ）

15.一个证券组合的特雷诺指数是连接证券组合与无风险证券的直线的斜率。（ ）

16.修正久期是对债券价格利率线性敏感性更精确的测量，更符合一般意义上的久期定义。（ ）

17.债券掉换的核心是通过对未来利率的变化就期末的价格进行估计，并据此判断现行价格是否被误定以决定是否买进。（ ）

18.所谓利率消毒是为了获取充足的资金以偿还未来债务流中的每一笔债务而建立的债券组合策略。（ ）

19.所谓利率消毒是为了获取充足的资金以偿还未来债务流中的每一笔债务而建立的债券组合策略。（ ）

答案解析

一、单项选择题

1.C2.C3.B4.C5.D6.B7.A8.C9.C10.B

11.A12.D13.A14.C15.B16.B17.A18.C19.C20.C21.A22.C23.A24.A

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二、多项选择题

1.AC2.AB3.ABCD4.ABC5.ABC6.ABCD7.ACD8.ACD9.ABCD10.BC

11.ABC12.ABC13.ABC14.ABCD15.ABCD16.C17.ABCD18.ABD

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三、判断题

1.√2.√3.√4.√5.×6.√7.×8.×9.√10.√

11.√12.√13.√14.√15.√16.√17.×18.×19.×